La ovación esta semana al gerente del Banco de la República (BanRep) en Asofondos no fue un gesto protocolario[1]. Fue un acto político. Mientras el Gobierno critica al Banco de la República por asfixiar la economía con la subida de las tasas de interés, el sector financiero en contraste aplaude la decisión.
Por: Deivy Vega/ Estas semanas han estado marcadas por el enfrentamiento entre el gobierno y la junta directiva del BanRep, liderada por el gerente Leonardo Villar[2]. El Gobierno acusa al Banco Central de asfixiar la economía con el incremento de las tasas de interés cuando la inflación actual no responde a este estímulo. La defensa oficial del Banco es técnica: para controlar la inflación hay que subir la tasa de interés. Suena lógico y responsable, pero en política monetaria lo técnico nunca es neutral. La pregunta que queda en el aire es: ¿a quién protege realmente la política monetaria del BanRep en la práctica?
Frente a esta inquietud, Jonathan Malagón, presidente de Asobancaria (gremio banquero), salió al paso con un argumento esperable: la banca no gana con tasas de interés altas[3]. Para probarlo, citó un dato: en 2023, cuando las tasas de interés alcanzaron su pico del 13,25%, las utilidades del sector cayeron 45%. La conclusión parece obvia: si las tasas suben y los bancos pierden, entonces el Banco de la República no los favorece. El problema es que ese razonamiento se basa en una falacia básica. Usar una foto de un solo año para juzgar una película completa es, como mínimo, ingenuo. Los flujos económicos no se leen en instantáneas de un año. Se leen en trayectorias. Y cuando se mira la trayectoria de la política monetaria, la historia cambia.
El análisis de los académicos Cristian Frasser y Diego Ramírez, basado en datos de la Superintendencia Financiera, permite indagar en esta cuestión[4]. Es cierto que las utilidades bancarias cayeron en 2023. Pero ese número esconde diferencias profundas: Bancolombia, que concentra cerca del 40% de las utilidades del sistema, vio caer sus ganancias un 21% ese año. Suena mucho, pero ese nivel de utilidades sigue siendo 1,5 veces superior al promedio prepandemia. Es decir: incluso en el «peor» año del ciclo, el banco más grande del país seguía ganando muy por encima del histórico. Mientras, entidades más pequeñas, como Bancamía, registraron pérdidas significativas. Es decir, el sector financiero no es un sector homogéneo: hay ganadores y perdedores. Y los que esta semana aplaudieron de pie a Leonardo Villar no son, precisamente, los que perdieron.
Aunque Malagón, presidente del gremio banquero (Asobancaria), asume que la política monetaria «produce» pérdidas bancarias por la foto de 2023, la relación podría ser inversa si se analizan períodos posteriores. Cuando las utilidades del sector financiero caen, es esperable que el Banco de la República reaccione, con cierto rezago, relajando la tasa. No por favoritismo explícito, sino porque la estabilidad financiera es una parte implícita de su mandato. Y así pasó: después de 2023, el BanRep empezó a bajar considerablemente las tasas[5], lo que se puede interpretar como una “respuesta” a las caídas en utilidades bancarias de ese año. En otras palabras: el sistema tiene un «amortiguador» implícito. Las pérdidas bancarias no son el final del camino; son, muchas veces, la señal que activa un ajuste en la política monetaria a la baja. El dato de 2023 no desmiente la protección; la confirma si se analizan períodos posteriores.
Por tanto, la ovación a Leonardo Villar esta semana en el congreso de Asofondos (1) (congreso del sector financiero de fondos privados) no fue solo un aplauso a la defensa de la independencia del BanRep. Fue un reconocimiento político a un esquema que, en el mediano plazo, salvaguarda la rentabilidad del sistema financiero y sus intereses. Cuando el sector financiero celebra a quien sube y baja las tasas, no está celebrando el dolor propio. Está celebrando la credibilidad de una institución que, al final, evita crisis mayores y preserva sus márgenes.
En economía, la técnica también es política. Y en política, los gestos cuentan. La ovación al gerente del Banco de la República, Leonardo Villar, fue un mensaje. La pregunta es si los colombianos lo estamos escuchando o si, por el contrario, seguimos delegando en “técnicos” lo que en realidad es una disputa política por quién paga el costo de la estabilidad macroeconómica.
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*Economista y Magíster en Economía y Desarrollo. Asesor pensional independiente con experiencia certificada con Colpensiones y empresas privados. Investigador interesado en la academia. Docente universitario.
(Esta es una columna de opinión personal y solo encierra el pensamiento del autor).
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[1] Redacción Economía (abril de 2026). Emotivo recibimiento a Leonardo Villar, gerente del Banco de la República, en el Congreso de Asofondos: el auditorio se puso de pie. Revista Semana.
[2] Laura Lesmes Díaz (abril de 2026). Leonardo Villar responde a críticas en el Senado y Gobierno plantea volver a la Junta del Banco de la República. El Tiempo.
[3] Jonathan Malagón (abril de 2026). No, la banca no gana. La República.
[4] Cristian Frasser y Diego Ramírez Reinoso (abril de 2026). ¿Quién gana con las tasas altas? El Banco de la República y las utilidades bancarias. Razón Pública.
[5] Camilo Sánchez (diciembre de 2024). El Banco de la República de Colombia rebaja la tasa de interés a 9,50%. El País.
