La más reciente Encuesta de Opinión Empresarial de Fedesarrollo reveló que la confianza de los comerciantes registró un leve avance en noviembre de 2025, impulsada por menores existencias, mientras que la industria sufrió un deterioro significativo y volvió a terreno negativo, reflejando un entorno productivo más desafiante.
La dinámica empresarial del país cerró noviembre con señales mixtas entre los sectores productivos. Mientras el comercio logró sostener una tendencia de recuperación, la industria enfrentó un retroceso marcado que encendió alertas sobre la estabilidad de su actividad en el corto plazo. Así lo evidenció la Encuesta de Opinión Empresarial de Fedesarrollo, uno de los termómetros más consultados para evaluar el pulso económico.
El Índice de Confianza Comercial (ICCO) se ubicó en 22,3%, lo que representó un incremento marginal de 0,2 puntos porcentuales frente a octubre, cuando había alcanzado 22,1%. Aunque el avance fue leve, confirma que el comercio continúa moviéndose en terreno positivo y con una percepción relativamente favorable sobre su desempeño.
El principal motor de esta mejora fue la caída de 4,9 puntos en el nivel de existencias, un indicador que refleja cómo los comerciantes perciben el volumen de inventarios. Menores existencias suelen interpretarse como un síntoma de mayor rotación o ventas más dinámicas, lo que tiende a elevar la confianza del sector. Sin embargo, este impulso fue parcialmente contrarrestado por una reducción de 3,4 puntos en las expectativas sobre la situación económica para el próximo semestre y por una disminución de 0,8 puntos en la percepción de la situación actual de las empresas.
En comparación anual, el comercio mostró un comportamiento más sólido: el ICCO aumentó 4,7 puntos porcentuales frente a noviembre de 2024. Este resultado sugiere que, pese a la moderación en los componentes de expectativas, el sector ha logrado recomponer su percepción frente al año pasado, en un contexto de inflación más controlada y una demanda que, aunque contenida, ha mostrado señales de estabilización.
El panorama industrial fue mucho menos alentador. El Índice de Confianza Industrial (ICI) cayó con fuerza y se ubicó en -4,3%, lo que significó un desplome de 9,2 puntos porcentuales respecto a octubre, cuando había alcanzado 4,9%. Este retroceso no solo borró el avance del mes anterior, sino que devolvió al sector a terreno negativo, reflejando un deterioro significativo en las percepciones empresariales.
La caída estuvo impulsada principalmente por un desplome de 22,9 puntos en las expectativas de producción para el próximo trimestre, un indicador clave que anticipa el comportamiento futuro de la actividad manufacturera. A esto se sumó una reducción de 5,7 puntos en el volumen actual de pedidos, lo que evidencia una menor demanda y un entorno operativo más complejo para las empresas del sector.
Aunque hubo una leve disminución en el nivel de existencias, este factor no fue suficiente para compensar el deterioro general del indicador. En términos anuales, el ICI también mostró un retroceso de 1,5 puntos porcentuales frente a noviembre de 2024, lo que confirma que la industria enfrenta un escenario más desafiante que el comercio.
Los resultados sugieren que la industria continúa afectada por la debilidad de la demanda interna, los costos operativos elevados y la incertidumbre sobre el comportamiento económico del próximo año. La brecha entre ambos sectores también evidencia que la recuperación económica sigue siendo heterogénea y vulnerable a cambios en las expectativas empresariales.
