El peso colombiano cerró 2025 como una de las monedas emergentes más fuertes del mundo, favorecido por un dólar globalmente debilitado y por factores internos que incrementaron la oferta de divisas, aunque el fortalecimiento cambiario también dejó efectos desiguales en exportadores, receptores de remesas y sectores dolarizados.
El comportamiento del peso colombiano en 2025 no puede analizarse como un fenómeno aislado. Fue, ante todo, el reflejo de un cambio estructural en la narrativa global del dólar, que pasó de ser el activo dominante por las altas tasas de interés en Estados Unidos a una moneda en proceso de corrección, golpeada por expectativas de recortes monetarios, tensiones geopolíticas y mayor incertidumbre política y comercial.
Durante buena parte del año, el dólar mostró una tendencia descendente que no se veía desde 2017. El Dollar Index (DXY), que mide el desempeño del billete verde frente a una canasta de monedas fuertes, cerró el año con una caída cercana al 9%, según reportes de mercado. Este debilitamiento abrió espacio para que las monedas emergentes recuperaran terreno, en especial aquellas respaldadas por flujos de capital, exportaciones de materias primas y políticas monetarias relativamente restrictivas.
En ese entorno, Colombia apareció como uno de los casos más destacados. El peso se apreció cerca de 18,3% en el año, ubicándose como la cuarta moneda emergente con mejor desempeño, solo por detrás del rublo ruso, el forínt húngaro y la corona checa. A nivel regional, superó a pares tradicionales como el peso mexicano, el real brasileño y el peso chileno.
El mercado cambiario local evidenció con claridad este viraje. Desde el 4 de septiembre de 2025, cuando el dólar alcanzó los $4.002,86, la divisa no volvió a superar el umbral psicológico de los $4.000. Por el contrario, inició una senda descendente que se profundizó tras romper el nivel de $3.900.
Para el 16 de septiembre, el tipo de cambio ya se negociaba alrededor de $3.906,24 y, semanas después, el 14 de noviembre, tocó mínimos cercanos a $3.719,6. El 25 de diciembre se consolidó el piso del año en $3.706,94, confirmando una apreciación sostenida del peso hacia el cierre del ejercicio.
Este comportamiento contrastó con los picos de volatilidad registrados en el primer semestre. El máximo anual se observó el 10 de abril, cuando el dólar llegó a $4.416,69 en medio de la incertidumbre global asociada a las amenazas arancelarias del presidente estadounidense Donald Trump y al nerviosismo de los mercados frente a un posible endurecimiento del comercio internacional.
Dólar débil, monedas emergentes fuertes
El fortalecimiento del peso colombiano se inscribió en una tendencia más amplia. Varias monedas emergentes aprovecharon la corrección del dólar para recuperar valor. El rublo ruso lideró las valorizaciones con un avance de 48,5%, seguido por el forínt húngaro (22,6%) y la corona checa (19%). En América Latina, además de Colombia, destacaron el peso mexicano (15%), el sol peruano (11,4%), el real brasileño (11%) y el peso chileno (10,8%).
No obstante, el panorama no fue homogéneo. Algunas economías continuaron enfrentando fuertes presiones macroeconómicas. La lira turca se depreció 17,5% y el peso argentino cayó cerca de 29%, ubicándose entre las monedas de peor desempeño global, en un contexto de alta inflación, desequilibrios fiscales y desconfianza de los inversionistas.
Más allá del entorno internacional, el fortalecimiento del peso respondió a una combinación de factores locales que incrementaron la oferta de dólares en el mercado cambiario. Catalina Tobón, jefe de Estrategia de Skandia, explicó que “un factor clave que contribuyó a la fuerte apreciación del peso fue el crecimiento en el flujo de remesas, el mayor endeudamiento externo que implicó monetizaciones de dólares por parte del Gobierno, el impulso a las exportaciones cafeteras y el aumento de los flujos de inversionistas offshore tanto en renta fija como en renta variable”.
A estos elementos se sumaron las expectativas de tasas de interés relativamente altas en Colombia frente a otros mercados emergentes, lo que incentivó la entrada de capitales de corto y mediano plazo. El diferencial de tasas siguió siendo un atractivo para inversionistas extranjeros, especialmente en títulos de deuda pública.
David Cubides, economista jefe del Banco de Occidente, señaló que el año puede dividirse en dos momentos. “En la primera mitad vimos una apreciación más contenida, cercana al 5%, mientras que en la segunda mitad el fortalecimiento fue mucho más marcado y se acercó al 10%. En conjunto, el peso colombiano fue una de las mejores monedas de América Latina, en un contexto donde el dólar retrocedió a nivel global”, sostuvo.
El papel de la Reserva Federal y la geopolítica
Las decisiones, e incluso las expectativas, de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) fueron determinantes. Aunque algunos recortes de tasas aún no se habían materializado, el mercado comenzó a anticiparlos, reduciendo el atractivo del dólar como activo refugio. La cautela de los inversionistas frente al rumbo de la política monetaria estadounidense se tradujo en una menor demanda de dólares.
A ello se sumaron episodios geopolíticos que alteraron la percepción de riesgo global. Los conflictos en Medio Oriente, la prolongación de la guerra entre Rusia y Ucrania, las tensiones militares en torno a Venezuela y los bombardeos estadounidenses sobre Irán generaron episodios de volatilidad, pero no lograron consolidar una apreciación sostenida del dólar.
También influyeron factores políticos internos en Estados Unidos. Los cierres parciales del gobierno federal, derivados de la falta de acuerdos presupuestales en el Congreso, afectaron la confianza en la economía estadounidense y añadieron presión al billete verde.
En paralelo al debilitamiento del dólar, otros activos considerados refugio ganaron protagonismo. El oro alcanzó cifras récord en varias ocasiones durante 2025 y mantuvo una tendencia alcista, confirmando su relación inversa con la divisa estadounidense. Cada retroceso del dólar fue acompañado por avances del metal precioso, que consolidó su papel como refugio en un entorno de alta incertidumbre.
Este fenómeno reforzó la idea de que el mercado global atravesaba un proceso de reequilibrio, en el que los flujos de capital se redistribuían entre monedas emergentes, materias primas y activos alternativos.
Impactos positivos y negativos de un peso fuerte
La apreciación del peso colombiano tuvo efectos mixtos sobre la economía. Desde el punto de vista del consumo y de quienes tienen obligaciones en dólares, un tipo de cambio más bajo alivió costos y redujo presiones inflacionarias importadas. Viajar al exterior, importar bienes de capital o pagar deudas denominadas en dólares resultó más barato que a comienzos del año.
Sin embargo, el fortalecimiento cambiario también generó tensiones. Los hogares que reciben remesas vieron reducido su poder adquisitivo en pesos. Anif proyectó que 2025 cerraría con hasta US$13.000 millones en remesas, un flujo récord que, paradójicamente, rindió menos en moneda local debido al dólar debilitado.
Los exportadores enfrentaron una situación similar. Al facturar en dólares, cada unidad de ingreso se tradujo en menos pesos, afectando márgenes y competitividad, especialmente en sectores con costos mayoritariamente locales.
A esto se sumaron distorsiones asociadas a flujos ilegales de divisas provenientes de actividades como el narcotráfico y la minería ilegal, así como ingresos dolarizados de la economía digital. Creadores de contenido en plataformas como YouTube, Twitch, Kick u OnlyFans también percibieron menores ingresos en pesos, pese a mantener estables sus ganancias en dólares.
Para varios analistas, el comportamiento del dólar en Colombia durante 2025 debe entenderse como un proceso de corrección más que como una señal de inestabilidad. Laura Fajardo, analista de divisas, afirmó que “el dólar atravesó un proceso de estabilización, reflejando un entorno externo más favorable y una dinámica interna que incrementó la oferta de divisas. El movimiento predominante del año fue a la baja, con una apreciación sostenida y ordenada del peso colombiano”.
En una línea similar, Paula Chaves, analista de mercados de HFM, destacó que “la revaluación cercana al 15% se dio en un rango amplio, entre $4.450 y $3.690. Más allá de episodios puntuales de volatilidad, el balance anual mostró una tendencia clara de fortalecimiento del peso, alineada con el macrociclo favorable de materias primas y mercados emergentes”.
Gregorio Gandini, analista de mercados financieros, recordó que el punto de inflexión se dio en abril, cuando el dólar superó los $4.400 en medio de la incertidumbre arancelaria, para luego iniciar un descenso sostenido hasta ubicarse por debajo de $3.700 en noviembre. “Este comportamiento respondió a la conjunción de factores locales y externos que aumentaron la oferta de dólares en el mercado cambiario”, explicó.
Recomendaciones en un entorno de dólar bajo
De cara a un dólar más barato, los analistas coinciden en que no es el mejor momento para vender divisas, pero sí una oportunidad para quienes tienen gastos o proyectos denominados en dólares. Viajes internacionales, estudios en el exterior o eventos de gran magnitud, como el Mundial de Fútbol de 2026, pueden planearse con mayor anticipación para aprovechar un tipo de cambio favorable.
El reto para la política económica será mantener un equilibrio que permita aprovechar los beneficios de un peso fuerte sin comprometer la competitividad externa ni afectar de manera desproporcionada a sectores exportadores y receptores de remesas.
